西南证券：微光股份（002801）-业绩稳步增长，看好节能高效电机加速替代

微光股份(002801)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收12.1亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长21.0%。Q4单季度实现营收2.7亿元，同比减少14.3%，环比减少2.6%；归母净利润为0.6亿元，同比减少30.9%，环比减少31.9%。Q4单季度业绩下滑，2022年业绩低于预期。积极开拓国内外市场，收入稳步增长；产品结构优化，毛利率提升明显。2022年新冠疫情影响国内电机需求，公司积极开拓海外市场，境外营收6.9亿，同比增长27.1%，占比由48.9%提升至57.3%，贡献主要业绩增量。2022年公司毛利率为33.9%，同比增加4.6个百分点；Q4单季度毛利率为36.0%，同比增加4.9个百分点，环比增加0.7个百分点；毛利率提升主要系高毛利ECM电机产品占比提升和外转子风机、冷柜电机等产品毛利率提升；其中，2022年ECM电机实现营收2.4亿元，同比增长54.5%，占比由14.0%提升至19.9%，毛利率保持高位达39.3%，外转子风机营收为5.4亿元，同比增长10.3%，占比为44.5%，占比最高且相对稳定，毛利率为38.4%，