国信证券：圣农发展（002299）-2022年报点评：Q4盈利同比+174%，一体化经营稳步扩张

圣农发展(002299)核心观点受益行业景气回升，Q4归母净利同比+174%。公司2022年实现营业收入168.17亿元，较上年同期+16.15%，实现归属于母公司所有者的净利润4.11亿元，较上年同期-8.33%，全年盈利减少主要系公司上年销售费用、研发费用分别同比增加7769.83万元、5026.73万元。分季度来看，受益鸡价边际回暖，公司22Q4营业收入同比+11.32%至44.64亿元，归母净利润同比+173.75%至2.19亿元。分业务来看，2022年公司两大主业销量延续增长，家禽饲养加工板块共实现收入104.43亿元，同比+16.97%，于总收入中占比为62.10%，共实现鸡肉销量114.11万吨，同比+8.12%。食品加工板块共实现收入49.90亿元，同比+7.42%，于总收入中占比为29.67%，共实现肉制品销量23.41万吨，同比+4.25%。海外引种受阻或推动供给趋紧，消费中枢趋势上移或支撑独立周期，2023年板块有望开启高景气。受2022年5月以来的海外祖代引种收缩影响，父母代鸡苗供给已于2022年末开始减少，2023年Q3起行业商品代鸡苗及毛鸡供给或趋紧，同时近