国信证券：玲珑轮胎（601966）-成本改善叠加需求释放，2023年净利润同比高增

玲珑轮胎(601966)核心观点2023年四季度归母净利润预告中值5.2亿元，环比增长30%。玲珑轮胎发布业绩预告，预计2023年归母净利润13.5-16.1亿元，同比增长362%-451%，扣非净利润12.9-14.9亿元，同比增长621%-732%；单季度来看，玲珑23Q4预计归母净利润3.9-6.5亿元（22Q4为0.75亿元，23Q3为4.0亿元），中值为5.2亿元，同比+593%，环比+30.3%，扣非净利润4.0-6.0亿元（22Q4为0.71亿元，23Q3为3.92亿元），中值为5.0亿元，同比+604%，环比+27.6%。整体来看，受益于国内及海外市场需求提升，叠加原材料价格和海运费回落，同时公司持续推进降本增效，并在配套市场持续开展结构调整，盈利能力实现显著提升，公司优质业绩得以释放。成本修复+需求复苏驱动业绩释放，2024年核心看点在于业务调整及新产能释放。回顾2023，1）需求端2023年汽车产销3016.1万辆和3009.4万辆，同比+11.6%和+12%，同时海外市场需求持续；2）海运费与原材料维持相对低位；3）玲珑2023年销量同比+26.1%，其中毛利较高