东吴证券：惠泰医疗（688617）-2023年三季报点评：业绩符合预期，期待电生理持续加速

惠泰医疗(688617)投资要点段落提要：2023年前三季度实现收入12.14亿元（+36.78%，同比，下同），归母净利润4.03亿元（+54.75%）。23年单Q3实现营收4.26亿元（+28.36%），归母净利润1.46亿元（+43.41%），扣非净利润1.18亿元（+27.77%），反腐影响叠加去年高基数下，单Q3业绩符合我们预期。23Q3毛利率及净利率继续保持较高水平：23Q1-Q3毛利率71.38%，净利率32.67%，单Q3毛利率70.72%，净利率33.81%，23Q3环比23Q2毛利率、净利率略有下降，我们预计主要是因为公司目前收入以冠脉通路为主，23Q3福建电生理联盟集采各省市充分执行，公司电生理收入占比略有提升。反腐不改行业刚需性，电生理行业长期渗透率提升+老龄化趋势仍成立，预计手术量逐步回补：近期北京DRG电生理集采价格出炉，好于福建联盟电生理集采，不同细分产品得到更客观的定价，体现医保对临床习惯的尊重及对创新器械的持续鼓励，利好行业蓬勃发展。盈利预测与投资评级：考虑到公司净利率有望进一步提升，我们将公司23-24年归母净利润由5.13/6.93亿元上调至5.2