国信证券：江海股份（002484）-新能源和电动车市场高景气，全年归母净利润增速52%

江海股份(002484)受益于下游新能源和工控领域高景气，公司业绩实现高增长。22年新能源，电动汽车、储能市场合计占到公司营销量的35%左右，全球逆变器、高压变频器前十大厂商都是公司战略客户。公司全年营收45.22亿元(YoY+27.38%)；归母净利润6.61亿元(YoY+52.04%)，毛利率26.37%(YoY+0.44pct)，净利率14.65%(YoY+2.30pct)。单四季度实现营收12.64亿(YoY+30.73%)，归母净利润1.75亿(YoY+61.60%)，净利率13.95%(YoY+2.91pct，QoQ-3.25pct)，毛利率25.92%(YoY+3.49pct，QoQ-3.14pct)。四季度净利率承压主要是因为：1）铝电解电容竞争加剧，部分产品降价；2）公司存货、商誉等形成的资产减值损失3013万元集中在四季度计提。22年公司铝电解电容收入35.83亿元，同比增长25.84%。公司铝电解电容营收占比79.24%，毛利率同比上升0.9pct至27.87%。产能方面，公司主要应用于新能源的铝电解电容器扩产40%，内蒙古高端电容器项目一期竣工投产；铝电解电容的