国信证券：德赛西威（002920）-2022年年化新项目订单超200亿，打造汽车计算和交互底

德赛西威(002920)核心观点单四季度营收和净利润创新高，净利润同比增长44%。公司2022年实现营收149.33亿元，同比+56.05%，归母净利润11.84亿元，同比+42.13%。拆单季度看，22Q4营收48.22亿元，同比+47.62%，环比+30.20%，归母净利润4.92亿元，同比+43.92%，环比+187.11%。22Q4德赛西威营收增速超越汽车行业产量增速54pct（Q4国内乘用车行业产量同比-2.0%，汽车产量同比-6.4%），营收增长主要得益于公司智能座舱、智能驾驶产品销量同比增加。2022Q4净利率环比提升5.5pct，四费率同环比均下降。公司2022年毛利率为23.0%，同比下降1.6pct，净利率为7.8%，同比下降0.8pct。拆单季度看，2022Q4毛利率为21.6%，同比-3.2pct，环比-1.7pct，净利率10.1%，同比-0.4pct，环比+5.5pct，22Q4公司销售、管理、研发、财务费用率均有不同程度环比下降（研发费用率环比下降1.3pct），净利率环比回升。2022年新项目订单年化金额超200亿元。增量车型和增量产品贡献了2022Q4