国信证券：赤峰黄金（600988）-2022年年报点评：重心转向成本管控，国际化发展路线清晰

赤峰黄金(600988)多因素影响，下半年业绩低迷。2022年，受到矿石品位下降、原燃料价格上涨、所得税有效税负率上升以及并购过程中形成的评估增值摊销金额较大等因素影响，公司未实现年度目标。全年完成黄金产量13.6吨，同比增长67.61%；实现营业总收入62.67亿元，同比增长65.67%；归母净利润4.51亿元，同比下降22.57%。四季度单季，实现营业收入17.91亿元，环比增长25.26%；归母净利润0.55亿元，环比增长472.36%。战略重心转移，关注降本控费。过往，公司相对更重视黄金量增，连年制定了产量翻倍目标。目前，公司产量持续增长，但成本波动对业绩造成较大扰动。在此背景下，公司在坚定大型黄金矿业公司发展路线的基础上，2023年年度目标保守计划黄金产量14.6吨，重点关注降本控费。预计随着万象矿业选矿回收率的提升，以及瓦萨金矿逐步放量，公司成本有望持续改善。持续开展资源并购，丰富黄金布局。2022年，公司通过认购增发股份、竞标摘牌、二级市场增持等方式投资澳大利亚上市公司铁拓矿业，截至报告期末持有其已发行股份的13.05%。铁拓矿业的主要资产是阿布贾金矿，该项目已于2023