安信证券：新凤鸣（603225）-需求压力逐步改善，等待景气拐点

新凤鸣(603225)事件：公司发布2022年年度报告，报告期内公司实现营业总收入507.87亿元，同比+13.44%；实现归母净利润-2.05亿元，同比-109.10%。其中，公司四季度单季实现营业总收入128.44亿元，同比+56.62%，环比-9.73%；实现归母净利润-4.89亿元，同比-253%，环比-344.50%。公司盈利整体承压。点评：量端稳定，行业景气下行以及计提减值拖累业绩。2022年国际宏观形势多变，国内经济压力较大。多方因素影响导致公司整体业绩承压。量端据公告，2022年公司实现长丝总销量569.17万吨，同比+6.36%；报告期内实现短纤产能90万吨/年，销量47万吨；量端相对稳定。价格方面据公告POY、FDY和DTY分别同比+6.22%、6.78%和-1.30%；在国际油价抬升背景下，主要原材料PX和PTA平均进价同比分别+34.54%以及+27.64%，使涤纶长丝单吨主要物料（PTA+MEG）成本同比+15.29%。据隆众数据，2022年聚酯长丝毛利平均亏损71.7元/吨（2021年毛利约417元/吨）。此外，2022年公司公告由于存货跌价，计提资产减值损