国信证券：中国国航（601111）-2022年亏损扩大，看好载旗航空业绩反转

中国国航(601111)核心观点中国国航披露2022年年报。2022全年营收529.0亿元（-29.0%），归母净利润-386.2亿元，其中四季度单季营收108.1亿元（-36.7%），归母净利润-105.2亿元。整体来看，全年因疫情、油价、汇率多因素影响，全年业绩亏损符合预期。疫情影响客流下滑，营收下降。2022年疫情影响贯穿全年，公司旅客运输量3861万，同比降44.1%，相比2019年降66.4%,RPK603.6亿，同比降42.3%，相比2019年降74.1%，客座率62.73%，同比降5.90pct，相比2019年降18.29pct。2022年公司客公里收益提高13.8%至0.6345元，其中国际线客收再度提升，升幅为26.6%，但由于客运量表现弱势，公司整体营收依然出现下滑。航油价格全年高位带来成本压力，全年亏损符合预期。2022年国际油价整体处于高位，航司航油成本高企，在运投显著不及21年同期的基础上，航油成本依然提高9.9%至227.6亿，带来显著成本压力，叠加航空公司固定成本占比较高，且汇率贬值，公司经营承压。全年来看，由于民航业整体遭遇需求、油价、汇率三杀，全年显著