西南证券：兰剑智能（688557）-业绩符合预期，订单结构优化

兰剑智能(688557)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年营收9.2亿元，同比增长51.6%，归母净利润0.91亿元，同比增长12.5%。Q4单季度，营收3.0亿元，同比下降12.8%，环比增长68.0%；归母净利润0.47亿元，同比下降37.3%，环比增长270.0%。公司经营业绩有明显的季节效应，全年业绩符合预期。交付项目增多，收入高速增长；交付订单结构较差，毛利率大幅下降。2022年公司在手订单及新接订单充足，交付能力持续提升，收入实现高速增长。2022年公司综合毛利率为27.5%，同比下降7.1个百分点，主要系交付项目中新能源、农牧业等行业占比较大、毛利率较低；Q4单季度毛利率为33.2%，同比下降5.6个百分点，环比增加9.8个百分点，Q4毛利率提高主要系确认收入较多、规模效应增加以及确认订单结构优化。规模效应明显，期间费用率大幅下降，净利率小幅下行。2022年公司期间费用率为18.3%，同比下降5.4个百分点，主要系收入规模快速增加、规模效应显现；Q4单季度为13.8%，同比增加2.0个百分点，环比下降8.4个百分点。2022年公司净利率为9.9%，同比下降3