国信证券：制冷剂行业点评：英美调整三代制冷剂淘汰节奏，利好中国制冷剂出口量价提升

事项： 据氟务在线，近期英国推迟“更严格”HFCs淘汰计划，英国最大制冷剂批发商上调R410a、R407c等产品价格。美国环境保护署于5月21日正式敲定《2023年技术转型规则》修订内容，延长氢氟碳化物制冷剂的合规使用期限，放宽相关使用限制，让企业可选用更多高性价比的制冷剂产品。 国信化工观点：1）英国推迟“更严格”HFCs淘汰计划，R410a、R407c等产品价格上调。2）美国环境保护署放宽多行业GWP使用限制，三代制冷剂使用寿命延长。3）国内制冷剂价格持续上涨，行业景气度延续。4）投资建议：英美近期对三代制冷剂淘汰节奏的调整不是对《基加利修正案》的否定，而是对过去数年超前、过陡的本土加码政策进行修正。其核心含义在于：三代制冷剂并未脱离长期受限的总方向，但其在发达国家的实际使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率明显放缓。中国作为全球主要的制冷剂供应方，在出口、补库与议价上的确定性提升。重点关注国内制冷剂配额龙头企业：巨化股份、东岳集团、三美股份。5）风险提示：氟化工产品需求不及预期；政策风险（氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发放政策变更等）；全球贸易摩擦及出口受阻