华源证券：大能源行业2025年第51周周报：2026年能源工作会议召开，北美AI缺电持续演绎

投资要点： 电力：2026年全国能源工作会议召开多省“十五五”能源建设方向明确 全国能源工作会议召开，2026年新增新能源装机2亿千瓦以上。12月15日，2026年全国能源工作会议在北京召开。会议肯定了2025年的能源保供成绩，预期以火电为主的调节性电源在“十五五”期间仍将受到重视，为提升保供质量，其收益率预计不会太差。在2026年的发展上，会议明确2026年全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上。我们预期“十五五”期间新增新能源规模或许不会低于“十四五”。 能源发展量变到质变，明确多维度高质量发展。会议指出，初步建成新型能源体系目标已经明确，必须系统谋划“十五五”能源工作，为实现2030年新能源发电装机比重超过50%的目标，能源行业正在以及将要经历量变到质变的过程，（1）在空间布局上，优化能源基地布局；（2）在发展方式上，将生产与消费放在同等重要位置；（3）在能源治理上，坚持有效市场与有为政府结合。预计大基地新能源外送消纳、新能源消费以及电力市场营商环境，将成为“十五五”重点工作方向。多省发布“十五五”能源规划建议，新能源消纳成发展重点。 投资分析意见：短期电价谈判存在不确定性，中