西南证券：广电计量（002967）-EHS业务承压，2022年业绩低于预期

广电计量(002967)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收26.0亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润1.9亿元，同比减少1.3%。Q4单季度实现营收9.4亿元，同比增长10.7%，环比增长42.0%；归母净利润为1.1亿元，同比减少21.8%，环比增长94.3%。EHS业务承压，2022年业绩低于预期。计量、可靠性与环境试验、电磁兼容检测传统业务+化学分析、食品检测新业务稳定增长，推动公司营收增长。分业务看，2022年计量业务全国市场服务网点布局效果显现，同比增长17.3%；电磁兼容检测实验室产能提升，同比增长21.4%；可靠性与环境试验业务保持行业领先地位，同比增长17.3%；化学分析取得汽车行业高端市场突破，同比增长24.2%，食品检测中标多个国家和省级项目，科研项目带动业务拓展，同比增长13.2%；环境监测和EHS业务竞争相对激烈，环境监测同比增长2.9%，EHS业务同比减少17.7%。期间费用率相对稳定，成本增长导致毛利率微降；中安广源EHS业务低迷，公司净利率承压。2022年公司期间费用率为31.9%，同比持平，细分来看销售、管理、研发和财务费用率