国信证券：士兰微（600460）-22年营收同比增长15%，12英寸芯片产出量同比增长125%

士兰微(600460)核心观点公司22年实现营收同比增长15.12%。公司全年营收82.8亿元(YoY+15.12%)，归母净利润10.5亿元（YoY-30.7%），扣非后归母净利润6.31亿元(YoY-29%)，毛利率29.4%(YoY-3.74pct)。公司4Q22实现营收20.38亿元(YoY+3.3%,QoQ-1.1%)，归母净利润2.78亿元(YoY-64.8%，QoQ+59%)，扣非归母净利润-0.39亿元(YoY-118.6%，QoQ-123%)，毛利率28.07%(YoY-6.04pct，QoQ+0.66pct)。公司新能源汽车半导体解决方案渐丰富，汽车级功率模块加速成长。22年公司已推出多种新能源汽车6.6kW、11kWOBC和高压DC-DC功率半导体解决方案，基于V代IGBT和FRD芯片的主驱模块已在部分客户批量供货。目前，公司已具备月产10万只汽车级功率模块的生产能力，若公司产能释放如期推进，预计车载半导体器件将是公司23年销售增长的主要来源之一。碳化硅产线加速推进，产品验证同步进行。子公司士兰明镓碳化硅产线规划SiCMOSFET芯片12万片/年、SiCSBD芯片