开源证券：社会服务行业周报：锅圈蹲苗后加速开店，10月潮玩品牌表现分化

旅游/潮玩：携程2025Q3业绩稳健优秀，10月潮玩线下店效稳增 携程2025Q3实现183.7亿元/同比+15.5%，剔除MakeMyTrip股权出售的一次性收益，经调整EBITDA63.5亿元/同比+11.7%，经调整EBITDA利润率同比-1.2pct，销售费用投入持续加大，出境/海外业务保持强劲增长态势。潮玩：上游头部IP热度换挡，潮玩/谷子经济线下供给进入阶段性饱和期，渠道层面加速优胜劣汰，转向库存梳理和门店升级的结构化存量竞争。根据久谦，截至2025年10月，国内线下潮玩类目门店数量达到3967家/净关9家，10月潮玩品牌线下平均店效同比+10%，细分品牌表现分化显著。 餐饮：海底捞重视外卖增量，锅圈蹲苗后加速开店 茶咖：2025年10月茶饮行业门店供给进入收缩期，咖啡行业持续加速。2025年1-10月蜜雪冰城/古茗/瑞幸/幸运咖净增门店7565/3013/6826/3388家。中餐：2025年10月，小菜园、绿茶、老乡鸡等中式正餐品牌保持扩张态势，门店数分别达到743、525、1653家。2025年10月，小菜园、绿茶、海底捞单店月均同店店效分别同比+3.5%、+3.7%