东吴证券：锂电设备2021年中报总结受益于动力电池厂加速扩张+设备商产能稀缺性显现，2021H1锂电设备行业业绩高增

2021H1锂电设备行业整体业绩正向增长。锂电设备板块，我们选取的标的主要有【先导智能】【杭可科技】【先惠技术】【赢合科技】【利元亨】【海目星】【联赢激光】【科瑞技术】【斯莱克】共9家企业。①2020在疫情影响下，锂电设备板块整体业绩正向增长，2021H1行业营收合计102亿元，同比+60%，归母净利润合计10亿元（管理因素导致赢合科技利润表现异常，行业归母净利润已剔除赢合科技，以下行业净利润口径指标，均已剔除赢合科技），同比+48%。行业毛利率34%，同比-7pct；归母净利率12%，同比-1pct，主要系2021H1确认的订单为2020Q1-Q3订单，彼时受疫情影响下游电池厂扩产缓慢，锂电设备行业竞争激烈，使得合同价格较低，2020Q4动力电池厂迈入扩产高峰，锂电设备进入卖方市场，订单盈利性将逐步改善，我们判断长期合理毛/归母净利率为40%/20%左右。②预收账款及存货持续增长，设备商在手订单充足。截至2021H1，锂电设备板块预收账款为79亿元，较2020年末增加49亿元，同比+141%；存货147亿元，较2020年末增加64亿元，同比+110%。国内龙头电池厂均加速扩产，订单持