国信证券：双良节能（600481）-节能设备龙头发力光伏硅片业务，前瞻布局制氢设备

双良节能(600481)事项：近日，公司连续披露签订重大销售合同公告，与亿晶光电、江苏中清等多家客户签订单晶硅棒/硅片销售合同，3月份签订销售合同累计规模约8GW；截至目前公司签订的单晶硅棒/硅片长单合同累计接近100GW。国信电新观点：1）双良节能主营业务分为光伏板块和节能板块。其中光伏板块主营硅片制造和多晶硅企业生产设备还原炉等，2022年预计实现营业收入96.6亿元，营收占比75.9%；节能板块主营溴冷机、换热器、空冷岛等用于工业余热管理领域的常规设备,2022年预计实现营业收入28.7亿元，营收占比22.6%。2）光伏板块（材料+设备）：公司光伏硅片业务2022年预计实现销售13GW，2023-25年对外销售29/42/60GW，同比增速分别为117%/43%/42%。光伏设备方面，公司是多晶硅还原炉龙头企业，市占率多年保持在65%以上，2023年多晶硅料快速扩产，公司还原炉业务有望实现38.7亿元营收，同比增长38.6%，毛利率在38.0%。3）节能节水设备：包括溴冷机、换热器、空冷器。溴冷机是公司成立之初的主营业务，有40年深耕经验，2021年国内市占率排名第三,2023年