东吴证券：鲁商发展（600223）-2022年年报点评：大健康发展稳健，地产剥离顺利推进

鲁商发展(600223)投资要点大健康发展稳健，地产剥离致使净利润有所下滑：2022年公司实现营收129.5亿元（同比+4.8%，下同），实现归母净利润0.5亿元（-87.4%），实现扣非归母净利润0.6亿元（-83.8%）。2022Q4实现营收44.2亿元（-26.5%），实现归母净利润-1.1亿元，实现扣非归母净利-1.0亿元。2022年归母净利润有所下降主要系1）公司对部分健康地产项目计提资产减值准备；2）健康地产个别项目暂时停工利息费用化影响财务费用增加。公司旗下山东福瑞达医药集团2022年实现营收26.1亿元（+19.6%），实现归母净利润2.0亿元（+13.5%），大健康发展稳健。疫情下毛利率略有下降，不断夯实研发基础：2022年公司毛利率/净利率分别为24.65%/0.5%，分别同比下降1.04pct/2.69pct。2022年销售/管理/研发/财务费用率分别为10.1%/2.7%/1.0%/2.7%，分别同比变化0.0pct/-0.4pct/+0.1pct/+2.0pct。公司持续加大研发投入，2022年公司获批设立国家级博士后科研工作站，新增2个省级科研平台，新增专利