国信证券：朗姿股份（002612）-医美业务收入表现平稳，加速扩张迎接需求复苏

朗姿股份(002612)2022年收入略增，净利润承压。公司2022年全年营收38.78亿元，同比+1.19%，取得归母净利润0.16亿元，同比-90.73%，扣非净利润同比-99.40%。整体上在2022年疫情反复下，公司收入端略有增长，受益医美业务内生的坚挺表现以及外延并购昆明韩辰。不过由于疫情下客流受损，公司新店爬坡期拉长，以及老店销售费用、管理费用等刚性支出，整体净利润端承压。进一步强化医美布局，医美业务取得近10%增长。营收分拆看，2022年医美业务收入14.06亿元，同比+9.25%，收入占比进一步提升2.68pct至36.25%。其中米兰柏羽/晶肤医美/高一生品牌分别同比+11.3%/+14.71%/-16.48%，此外公司2022年收购昆明韩辰医美医院控股权，其2022年收入1.95亿元，同比+17.05%。其他业务看，公司2022年时尚女装业务/绿色婴童业务收入分别同比-9.26%/+7.55%，收入占比分别为39.58%/22.63%。综合毛利率增长，费用率有所提升。考虑追溯调整收购昆明韩辰后，公司2022年综合毛利率57.51%，同比提升0.8pct，其中女装及婴