国信证券：广电计量（002967）-多因素致经营承压，负面扰动因素消除经营有望反转向上

广电计量(002967)2022年营收/归母净利润同比+15.89%/+0.98%。公司2022年实现营业收入26.04亿元，同比增长15.89%；归母净利润1.84亿元，同比增长0.98%；扣非归母净利润0.97亿元，同比减少30.18%。净利润增速低于收入增速主要系疫情等因素影响此前扩充产能未较好释放，而职工薪酬、折旧费用及房屋租金等成本费用增长较快所致。单季度看，22Q4收入为9.44亿元，同比增长10.67%，归母净利润为1.09亿元，同比减少21.82%。利润率水平有所下降，期间费用率基本持平。2022年公司毛利率/净利率分别为39.62%/7.30%，同比变动-1.76/-1.27个pct。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为14.27%/6.86%/0.71%/10.11%，同比变动+1.38/-0.33/-1.22/+0.18个pct，期间费用率同比基本持平。现金流方面，公司经营性现金流净额为5.49亿元，同比增长10.02%，公司应收账款管理继续优化。计量业务经营改善，受疫情影响新业务承压。分业务看，计量/可靠性与环境试验/电磁兼容检测/化学分析/食品检测