信达证券：依依股份：经营呈边际改善趋势，下半年盈利修复可期

依依股份(001206) 事件：公司发布2026年半年报。26H1公司实现收入8.45亿元（同比-4.9%），归母净利润0.55亿元（同比-46.1%），扣非归母净利润0.48亿元（同比-46.8%）；26Q2公司实现收入4.42亿元（同比+9.6%），归母净利润0.27亿元（同比-43.0%），扣非归母净利润0.25亿元（同比-35.9%）。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税）。 宠物用品有所承压，无纺布等稳健增长。分产品看，26H1公司宠物垫/宠物尿裤/护理垫/无纺布分别实现收入7.15/0.61/0.08/0.54亿元，分别同比-6.4%/-7.1%/+13.2%/+25.6%。26H1全球贸易摩擦反复、原材料价格高位震荡、汇率波动等外部因素持续存在，对公司经营业绩造成阶段性压力，但公司依托多元化市场布局与综合运营能力，经营呈现边际改善趋势。公司已与部分日本客户达成调价共识，并将推进与美国区域客户的价格协商，稳固整体毛利率。我们认为现阶段公司在手订单储备相对充足，产能利用率维持在合理高位，后续随着核心客户采购节奏逐步修复，叠加调价举措落地见效，公司经营基本