东吴证券：北控城市资源（03718）港股公司研究报告-2021年业绩公告点评：真实业绩高增55.7%，环服盈利持续改善

北控城市资源(03718) 投资要点 事件：公司发布2021年全年业绩公告，营收44.5亿港元，同增26.43%；归母净利润5.02亿港元，同增17.62%，超出我们的预期。公司拟每股派息3港仙，首次分红比例达21.51%，对应股息率5.7%。（按业绩公告日计算） 扣除疫情补贴后真实业绩高增55.67%，危废修复明显。公司2021年扣除疫情补贴后归母净利润达4.77亿港元，同比高增55.67%，真实业绩高增主要系1）2020年公司疫情补贴达1.2亿港元（归母净利口径），疫情优惠政策于2021Q1停止，全年补贴金额仅0.25亿港元；2）疫情影响消除，公司危废业务产能利用率恢复式提升，处理量增长改善明显。 环卫服务盈利能力持续改善，拿单速度恢复。公司2021年环服收入34.02亿港元，同长20.6%，扣除疫情补贴后环卫真实毛利率25.1%，同升0.5pct，盈利能力持续改善。2021年公司新增订单23个，新签年化额5.4亿港元，新签合同总额26.73亿港元，年底在手合同总额398.8亿港元，剩余待执行合同金额289.3亿港元，平均服务年限长达10年。2021年公司新签单主要系年底中标，我们