华源证券：非银金融行业周报：2月股基成交保持活跃

投资要点： 保险板块 据财联社统计，截至2月26日，在逾千只有披露数据的保险资管组合类产品中，超过50只产品今年以来年化回报率突破100%。我们认为：1）2026年开年以来，A股市场结构性特征显著，以有色金属、煤炭、石油石化为代表的资源品板块表现强势，头部保险资管产品收益率表现优异，体现险企在结构性行情中的优异投研能力。2）2025年末保险行业资金运用中，股票运用总体余额为3.73万亿元，同比+53.8%，占比9.7%，同比+2.4pct，增幅在所有大类资产中最为显著。2025年以来，中长期资金入市政策框架引导“长钱长投”，保险资金长期股票投资试点已累计批复2220亿元，随着险企私募基金产品逐渐建仓，预计将带动保险资金权益配置继续提升。我们看好权益“慢牛”市场环境下保险公司净利润的弹性。 证券板块 26年2月券商数据点评。 1、A股市场成交：26年2月A股日均股基成交额为2.83万亿元，同比+34.00%，环比-22.47%；26年2月末A股两融余额为2.67万亿元，同比+40.50%，环比-1.78%。我们认为：1）2月A股日均成交额相比1月略有下降，预计与节前季节性降温和资金避险、