华金证券：煤炭行业动态分析：吨煤净利创10年新高，公司间盈利方差扩大

2020年中期板块盈利同比环比双增：2021年中27家煤炭上市公司合计收入6019/29亿元，同比增长22.59%，实现合计归母净利697.81亿元，同比增长62.09%；2021年Q2合计实现收入3168.86亿元，环比增长11.17%，实现归母净利392.80亿元，环比增长28.78%。产量加速增长，吨煤净利创10年新高：27家煤炭上市公司合计实现煤炭产量5.34亿吨，同比增长6.72%；实现煤炭销量8.30亿吨，同比增长12.91%；煤炭销售价格（简单平均）为570元/吨，创2012年以来平均价格新高，同比上涨17.30%；吨煤成本（简单平均）为383元/吨，同比上升18.58%，主要受到运输费用由营业费用调整到成本项的会计政策变更的影响；吨煤净利为102元，同比上升103.4%，为仅次于2011年和2010年的历史第三高位。行业盈利的质量略下降：板块应收账款总额占收入的比重为13.46%（加权平均），较2021年底提升1.5个百分点；经营净现金流入是归母净利润的1.8倍，盈利的现金保障系数较较2020年底和2020H1的2.3倍和2.0倍下降。现货比重大的动力煤公司业绩增幅居前