国信证券：建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋

核心观点回顾与展望：稳中求变，顺时而谋。今年以来，积极的财政政策持续发力，基建项目相对充足，开工率维持高位，基建投资基本保持稳健增长。2023年经济有所回暖，但复苏动力仍不充足，政策发力“稳增长”仍是共识。回顾历次“稳增长”政策脉络，预计基建仍将扮演重要角色，“万亿国债”再次充分彰显了政府加大逆周期调控的决心。从投资扩内需角度看，居民和企业部门信心相对不足，地方政府债务压力较大，面对经济持续增长需要，中央财政加杠杆扩内需成为必然选择。中国的中央政府杠杆率低于大多数世界主要经济体，仍然有较大加杠杆空间，能够以国债形式为基建提供融资，为重大项目建设提供支持。基建增速预测：2024年基建投资+4.5%。1）从必要性角度出发，基于GDP目标测算基建投资需求：2024年经济增长目标预计将定在5%左右，资本形成总额对GDP增长的拉动需要达到2%，对应2024年固定资产投资需要实现61.09万亿元，同比+4.06%。2024年预计地产投资继续承压，但下行速度减缓，制造业投资有望明显转暖，在4.06%的投资增速目标下，狭义基建投资需要实现18.41万亿元的投资完成额，同比+4.5%。2）从项目落地角度