天风证券：电气设备行业专题研究：中信博：短期看量的拐点，中期看好品牌效应

1、对市场关心的三个问题的解答：a）短期出货量何时看到拐点？b）中期，国内跟踪支架市场能否起量？c）公司产品质量水平如何？短期，公司出货量何时见到拐点？上半年中信博跟踪支架出货量约1.23GW，较20年的同期出货1.56GW降低21%。市场担心公司出货量后期能否上行。我们认为公司下半年跟踪支架出货量将得到较大幅提升的原因：a)硅料价格探到天花板，下半年国内地面电站装机大量启动,上半年国内仅实现光伏装机量12.7GW、地面电站装机量7.1GW，预计下半年地面电站装机量是上半年的2.5-3.5倍；b)22年硅料供给释放、组件价格下行，今年推迟的项目开工建设；c)公司合同负债表明订单量持续上升。中期，国内跟踪支架市场能否起量？市场担心国内跟踪支架市场无法起量。我们认为前期中国支架市场发展缓慢原因在于：a)16-19年行业以次充好，下游对跟踪支架印象差；b)三北地区大量弃光现象使支架发电增益意义有限；c)下游电站业主对初始投资敏感度高。往后看，a)特高压助力光伏消纳；b)龙头产品质量和可靠性得到验证。跟踪支架可提升地面电站IRR；c)根据我们测算，在国内二类地区，考虑最低保障消纳小时数，使用跟