天风证券：水泥制造行业研究周报：水泥价格继续上行，关注供给端限产变化

我们对当前水泥板块观点如下：上周水泥指数下滑4.73%。下半年至明年水泥行业基本面有望持续好转，需求端：自7月政治局会议指出积极推动政府债券发行进度，推动实物工作量之后，8月国常会继续强调要发挥政府专项债带头作用，扩大有效投资，且8月PMI数据仍较为疲软，下半年“稳增长”的重要性进一步凸显，基建发力预期再次升温。地产端来看，虽然新开工存下行压力，但当前施工面积同比仍保持较高增速，受销售及施工面积支撑，预计今明两年地产需求大幅下滑的可能性较低；供给端，下半年限产力度或将进一步加大。根据发改委印发的2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况，广西、广东、云南、江苏等近十个省份能耗强度不降反升，被列为一级预警，9月1日广西省开始对当地水泥企业试试限产要求，要求9月水泥产量不超21年上半年月均产量的40%，我们计算此举将带来广西水泥产量缩减600万吨，我们测算当前收到能耗强度降低一级预警的省份在产产能达到5亿吨，占全国总产能比重达28%，预计后续其余各省限产措施或将逐步跟进，带来供给端进一步收缩。进口方面，1-7月我国累计进口熟料1379万吨，同比减少265万吨，今年海运费上涨，且越南财政部提