光大证券：交通运输行业2021年中报业绩综述：国内需求复苏帮助航司减亏，监管加码促使快递价格战缓和

国内疫情反复，国内航空需求仍快速恢复。21年上半年主要航司实现归母净亏损166亿元，较上年同期减亏107亿元，主要原因是国内航空需求恢复叠加人民币兑美元汇率升值的影响，其中21年第二季度航空板块归母净亏损19亿元，较20年同期（亏损124亿）以及21年第一季度（亏损146亿）大幅减亏。2021年第二季度，全行业旅客运输量已经恢复到2019年同期的89.0%，较一季度大幅提高25.6个百分点。其中，国内航线旅客运输规模与2019年同期持平，恢复到疫情前水平。由于国内新冠疫情出现反复，零星散发疫情的情况较多，防控措施逐渐升级，三大航7月国内航线客运量均未恢复到19年同期水平。考虑到疫情防控措施的延续性，预计今年暑期航空客运量无法恢复到19年同期水平。根据国内经验，在防控措施延续两到三个潜伏期后，疫情能够基本得到控制。截至自9月4日零时，上海市中风险地区清零，全国还有4个中风险地区。如果国内局部疫情在9月能得到控制，国庆航空需求有望快速恢复。国内航空需求复苏积极作用有限，免税业务持续低位运行。2021年上半年机场板块实现归母净亏损9.2亿元，较20年同期亏损增加2.2亿元，较19年同期（盈利