光大证券：交通运输行业周报：疫情反复延缓客运需求复苏，外需指数回落出口压力显现

国内疫情反复，暑期客运需求难以恢复到19年同期水平。我们通过跟踪非制造业PMI指数、社零增速、主要国家中国游客入境人次、免税品进出口金额来观察未来客运需求的变化趋势。2021年8月非制造业PMI指数环比下降5.8pct至47.5%，连续3个月下降，且回落的速度明显加大，主要原因是服务业商务活动指数下降明显，年内首次降至临界点以下，主要受到了7月下旬以来，疫情在国内多点散发的影响；2021年7月社零同比上涨8.5%，与2019年同期相比，7月社零增速7.2%，低于3月至6月的表现（8.9%以上），略高于1-2月（6.4%），7月社零环比增速-5.3%，大幅低于历史同期的-1.1%（2016年至2019年），三季度内，疫情反复可能会持续影响居民消费恢复的节奏；受去年高基数影响，2021年7月免税品进出口金额同比下降10.1%；港台地区、日本的中国内地旅客2021年7月入境（关）人次继续维持在一万人次（以下）低位。外需指数持续回落，出口下行压力将进一步凸显。我们通过跟踪制造业PMI指数、进出口增速、工业增加值增速、固定资产投资增速来观察未来货运量的变化趋势。2021年8月制造业PMI指数下降