安信证券：钾肥：印度大合同价落地，钾肥下跌空间有限

事件：根据隆众资讯，2023年4月4日，印度钾肥年度大合同价格落地，印度主要的进口商IPL与加拿大钾肥公司Canpotex签订2023年年度钾肥大合同，签订价格为422美元/吨CFR，船期至2023年9月30日，同时，俄罗斯乌拉尔钾肥公司以422美元/吨CFR（180天信用证）的价格，与印度钾肥公司签订了印度第2份钾肥进口大合同。印度大合同签订引发关注：根据隆众资讯，2022年年底，印度开始大合同谈判，在钾肥国际价格处于下行阶段背景下与国际钾肥供应商不断商讨，最终于2023年4月4日签订第一及第二份钾肥进口大合同。而观察近几年中国以及印度大合同谈判情况，除2019年中国在国际钾肥价格不稳定及国内库存充足的背景下未签订大合同，而印度以280美元/吨CFR的价格签订大合同外，2016年至今中国大合同价与印度大合同价差均在10美元/吨CFR以内，当前，在印度以422美元/吨价格签订后，按照正常的价差来看，中国大合同价的价格范围可能在410-420美元/吨，约折进口成本60%含量氯化钾价格3161-3235元/吨。钾肥价格下跌空间有限：2023年以来国际钾肥价格下降趋势有所缓和，根据隆众资讯，