信达证券：2025年资金面回顾及2026年展望：资金情绪分化，等待新一轮共振-260127

2025年资金面持续改善。2025年资金净流入占自由流通市值之比为6.8%，较2024年继续提高0.3个百分点。资金净流入(分红*1/2)占自由流通市值之比为4.6%，较2024年继续提高0.6个百分点。从各分项数据来看，2025年以来交易性资金、高净值投资者、保险资金、产业资本等各类资金共振流入，资金面格局持续偏强。 2026年增量资金依然值得期待，结构上可能出现的变化有：第一，居民资金：增量可期，或有新的流入渠道。居民“存款搬家”的趋势仍有望延续。本轮牛市中居民资金可能通过前期累积较多赚钱效应的新的产品形式流入，如非宽基ETF、“固收+”产品等，公募基金渠道资金流入可能会有边际改善。第二，中长期资金：“压舱石”作用。除了保险资金外，社保基金、企业年金、理财产品等渠道当前权益仓位仍处于较低水平，均有望为市场提供资金“压舱石”。第三，外资:回流速度改善。2026年中国核心资产吸引力有望提升，外资尤其是被动型配置资金有望率先增加对中国资产的配置。第四，产业资本：边际转弱，风险可控。随着牛市的推进，产业资本对市场的支撑可能有所减弱，需要观察IPO放量速度对股市资金供需格局的冲击。 月度层面