开源证券：商业贸易行业深度报告：零售行业2021年中报综述：社会消费稳步复苏，医美化妆品、黄金珠宝表现亮眼

疫情缓和，社会消费稳步复苏，上市公司经营业绩逐步恢复随着疫情影响减弱，2021年上半年宏观经济稳中向好，社会消费稳步复苏。从社零数据看，2021年上半年社零同比+23%（较2019年+9.0%），其中二季度同比+13.9%。分品类看，粮油食品等必选消费增长稳健，可选消费品类增速环比一季度有所回落，其中金银珠宝、化妆品2021Q2同比增速分别为+34.3%/+15.0%，表现相对亮眼。随着上市公司中报披露完毕，我们选取38家零售行业公司作为研究样本，梳理分析行业整体经营情况：收入端，零售行业2021Q2收入同比增长7.3%，延续稳健恢复态势；利润端，2021Q2扣非归母净利润同比下滑33.0%，若剔除亏损较大的永辉超市影响，行业整体业绩增速为+6.8%。细分板块分析：超市业绩承压，其余板块延续稳健复苏态势医美化妆品：2021Q2板块营收83.7亿元（+27.5%），扣非归母净利润10.4亿元（+37.6%），延续高景气。具体看两个特征：（1）头部上市公司品牌方2021Q2业绩受明星产品带动明显，发力大单品逻辑持续检验；（2）多渠道布局：线上积极布局淘外渠道、紧抓抖音等流量红利，线下受益疫