东吴证券：惠泰医疗（688617）-2022年报点评：业绩超预期，通路类耗材进入规模效应阶段

惠泰医疗(688617)投资要点事件：公司2022全年实现营业收入12.16亿（+46.74%，括号内为同比，下同）；归母净利润3.58亿（+72.19%）；扣非归母净利润3.22亿（+92.02%），经营性现金流净额3.67亿（+102.58%）；22Q4实现收入3.29亿（+39.69%），归母净利润0.97亿（+112.33%），扣非归母净利润0.89亿（+302.37%），业绩超我们预期。电生理集采后份额进一步提升，看好今年进口替代加速机会。22年分业务看，冠脉通路类实现收入5.69亿（+49.08%），电生理实现收入2.93亿（+25.92%），介入类实现1.83亿（+53.13%），OEM实现1.60亿（+79.06%）。公司电生理产品全线中标，集采中标量位居前列，产品报量在全国头部大中心的准入渗透率从27%提升至70%。产能逐步提升，规模化优势显现。2022年，子公司湖南埃普特对产线进行扩容和优化，产能较2021年提升50%，各类产品年产能达到了1370万pcs，其中导管类年产能达到600万pcs，导丝类年产能达到400万pcs，鞘管类年产能达到250万pcs，球囊类年产