东吴证券：永兴材料（002756）-2026年半年报点评：锂盐释放盈利弹性，特钢贡献稳定利润

永兴材料(002756) 投资要点 26H1业绩符合市场预期。公司26H1营收51亿元，同比+38%，归母净利润9.6亿元，同比+139%，毛利率28%，同比+12pct，归母净利率19%，同比+8pct；其中26Q2营收26.5亿元，同环比+39％/+9％，归母净利润4.7亿元，同环比+124%/-4％，毛利率25.5%，同环比+11/-5pct，归母净利率18%，同环比+7/-2pct。业绩位于此前预告下半区。公司筹划发行H股并在港交所上市，推进全球化战略布局。 Q2碳酸锂出货环比稳定、盈利较Q1进一步提升。26H1碳酸锂收入19.6亿元，同比+164%，毛利率54%，同比+20.5pct。我们预计26H1公司碳酸锂销量约1.3-1.4万吨，测算26H1均价约16万元/吨；其中，Q2出货约0.7万吨、环比基本持平，对应单吨利润约6-7万元，我们预计贡献利润4.5-5亿元；26全年出货我们预计约2.5万吨，若按锂价15万元/吨，对应利润约16亿元。公司与天华并矿后总体规模1800万吨/年，其中公司占900万吨，对应权益630万吨，折合碳酸锂5万吨/年。26H2推进矿证变更及安全生产许