天风证券：电力行业深度研究：火电：基本面拐点来临，新能源资产价值有望重估

火电公司发力新能源业务，资产价值重估空间大目前我国电源结构仍以煤电为主，提高可再生能源发电占比，从而进一步降低煤电发电的占比，是电力部门实现能源减排的必由之路。我们预计，碳达峰目标下，2020-2030年风电、光伏装机容量CAGR分别有望达到9%、15%；2020-2050年，风电、光伏累计装机容量CAGR分别为6%、9%。各大发电集团旗下公司已持续在新能源业务上发力。对标纯新能源运营商，兼具火电和新能源装机的公司估值仍存在较大提升空间。据纯新能源商装机规模及市值测算，吉电股份、华润电力、华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电新能源业务部分的市值较公司当前市值分别高出273亿元、231亿元、183亿元、48亿元、29亿元、-17亿元，市值修复空间达158.5%、38.2%、29.0%、14.6%、6.1%、-3.4%。同时考虑到以上公司持有较高比例的火电资产，可见其估值仍存在较大提升空间。保供给政策有望促煤价逐步下行今年以来，我国煤价大幅上涨，主要系供需不平衡所致。截至8月13日，秦皇岛港动力末煤（5500K）平仓价为942元/吨，同比提升71.0%；动力煤期货结算价（活跃合约）为77