国信证券：商贸零售行业4月投资策略暨一季度业绩前瞻：行业延续复苏平稳，关注细分龙头一季报表现

核心观点 2024年一季报重点板块业绩前瞻。2024年以来消费总体复苏趋势较为平稳，2024年1-2月份，社会消费品零售总额数据8.13万亿元，同比+5.5%。其中，商品零售同比增长4.6%，服务零售额同比增长12.3%。整体商品消费平稳复苏，居民消费能力和消费信心仍有进一步释放的潜力。分别看各细分板块： 1）黄金珠宝：1-2月社零增长5.0%，一季度春节为传统购金旺季，3月以来金价持续上行预计也将进一步提振黄金零售板块基本面。从需求层面，金价上涨除了带动投资增值需求外，在当前性价比消费趋势下，也通过强化消费者对于黄金保值印象，实现对部分高溢价镶嵌品类的需求替代；同时部分企业利润端也将受益于其对毛利率以及投资收益的潜在提振。 2）美容护理：1-2月化妆品社零增长4.0%，同时在三八大促期间线上大盘呈明显复苏迹象，我们认为一方面美妆板块经历了连续两年的出清调整，行业已经进入健康良性发展阶段；同时今年新品类及新原料的加速推广，也刺激了新消费需求；而从结构性来看，国货替代趋势也已经极为明确。 3）跨境电商：受益于海外需求稳步增长和国内政策助推，跨境出海板块景气度仍处高位，虽然短期在地缘政治局