星展证券(中国)：容百科技（688005）-规模快速增长，新品放量可期

容百科技(688005)投资新要点FY22营收实现301.2亿元，同比增长193.6%，归母净利润实现13.5亿元，同比增长48.5%。22Q4单季度营收108.4亿元，同比增长170.6%，环比增长40.3%；归母净利润4.35亿元，同比增长20.1%，环比增长138.8%。三元正极材料营收增长185%，市占率蝉联全球第一。受旺盛的下游需求驱动，2022年公司实现正极材料收入272.5亿元，同比增长184.6%。根据鑫椤资讯，22年公司高镍三元正极材料的国内市占率为33%，连续三年第一，全球市占率连续两年第一。此外，22年公司在前驱体和其他业务分别实现1.3亿元、27.4亿元，同比分别下降14.8%、增长417.4%。销量迅速提升，高端品类与海外产能蓄势待发。22年公司正极材料销量达8.9万吨，同比增长70.13%，其中高镍低钴、超高镍等前沿材料已实现千吨级出货。为保证供货，公司建成25万吨/年正极材料产能，其中公司布局LMFP产能6200吨/年；纳电正极材料产能1.5万吨/年，布局层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子三大技术方向，累计销量几十吨级。另外，公司在韩国忠州基地首建2万吨海