天风证券：建筑装饰行业研究周报：抽水蓄能怎么看？关注中国电建、中国能建、粤水电

本周专题：如何看待抽水蓄能？市场热点：抽水蓄能政策超预期，市场关注度明显提升。8月6日，国家能源局综合司公布了关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》意见的函。结合政策内容的分析，我们认为该政策存在两大超预期的内容：1）清晰明确的发展目标：意见稿要求到2035年，抽水蓄能电站投产总规模达到300GW。其中，“十四五”期间开工180GW，2025年投产总规模62GW；“十五五”期间开工80GW，2030年投产总规模200GW；“十六五”期间开工40GW，2035年投产总规模300GW，并给出了各省份具体的重点实施项目；2）直观明确的投资额数据：本次中长期规划提出抽水蓄能储备项目布局550余个，总装机规模约680GW，按照抽水蓄能中长期规划发展规模，初步测算了新增投资规模约18000亿元，其中“十四五”、“十五五”、“十六五”期间分别约为9000亿元、6000亿元、3000亿元。标的梳理：目前中国储能结构以抽水蓄能为主，占比达到89%，但我国抽水蓄能电站装机容量仅为32.49GW，则至2030年，我国抽水蓄能装机拥有10倍左右的增长空间，我们测算21-25年行业装机容量