海通国际：国轩高科（002074）-深度报告：大众赋能，盈利即将困境反转

国轩高科(002074)锂电池应用场景全覆盖，大众入局助力业绩腾飞。1）公司从事锂电行业的研发、生产超十五年，布局LFP、三元两大技术路线，坚持“做精铁锂、做强三元、做大储能”的战略规划，在方形、圆柱、软包领域均具有技术储备，应用场景涵盖乘用车、商用车、专用车、低速车及储能市场，打造多成长曲线。2）21年定增落地，大众中国持股26.47%成为公司第一大股东，双方开展全方位合作，助力公司管理、品控、研发实力提升，品牌国际化步伐加快。市占率稳中有升，储能有望成为重要增量。1）动力电池业务：2022年，公司全球装机量市占率2.16%，排名第八；国内装机量13.33GWh的电池装机量位居国内第四，其中LFP电池装机以11.89GWh稳居国内前三，未来LFP电池市占率随新增产能释放有望继续提升。2）储能业务：公司在2022年储能锂电池企业出货中排名第六。目前已经与华为、中国铁塔、上海电气等开展储能领域的合作。随着储能装机即将放量，公司新建的磷酸铁锂产能不断释放可以快速匹配储能电池新增需求，助力公司储能业务快速增长。海内外客户订单带来产能扩张信心。1）国内客户：公司22年前五大客户装机量占比达到7