东海证券：开立医疗（300633）-2022年业绩点评：超声业务稳健增长，内镜产品加速放量

开立医疗(300633)投资要点公司业绩保持高增长。公司发布2022年年报：报告期内，公司营业收入为17.63亿元，同比增长22.02%；归母净利润为3.70亿元，同比增长49.57%。分季度来看，公司2022年Q1-Q4营业收入分别为3.71、4.65、4.16、5.11亿元，同比增速分别为31.53%、28.80%、39.80%、1.37%；归母净利润分别为0.51、1.24、0.71、1.24亿元，同比增速分别为41.36%、69.73%、132.80%、15.32%。我们认为，多因素提振公司业绩：1）海内外疫情影响逐步褪去，业务回归正常增长态势。2）近年来，分级诊疗、医疗新基建、鼓励采购国产设备等相关政策持续推进，国产医疗器械龙头持续受益。3）伴随收入增长，规模化效应显现。规模效应凸显，净利率超疫情前水平。2022年，公司毛利率为66.87%，较2021年下降0.51个百分点，主要受海外销售修复影响；净利率为20.98%，较2021年提升3.86个百分点，主要受公司积极控费及规模效应影响。报告期内，公司研发投入持续加大，其他期间费用率均呈下降态势。2022年，公司销售、管理、财