国海证券：今世缘（603369）-事件点评：目标理性务实，国缘中流砥柱

今世缘(603369)事件：2020年02月01日晚间，公司发布关于上交所问询函回复的公告。公司营收100亿目标倒推每年增速15%左右，2021年营收目标为59-66亿，对应营收增速为15%-30%。公司内部自报内生目标加20%的并购占比，争取150亿元。投资要点：产能和人员保驾护航，十四五新建3.8万吨。产能方面，原酒库存9万吨左右（按65度算），现有产能2.7万吨，规划未来五年新建产能3.8万吨，预计2021年首批开工1.6万吨产能，2024H1建成投产，2026年全部建成投产。成品酒方面，公司现有在建智能化灌装中心1个，设计产能8万吨，预计2022年建成投产。预计营收100亿元-150亿元销售目标对应销售成品酒为6万吨-9万吨。人员方面，销售人员十四五期间超2000人。品牌产品双管齐下，国缘成中流砥柱。品牌方面，将系统实施多品牌战略，突出主导产品打造。产品方面，全面启动V系攻坚战，V系2020年销售2.6亿元，百亿目标中规划20亿元，其中2020年V9销售1.28亿元。理性谋划K系提升战，K系2020年销售超30亿元，百亿目标中规划55亿元。今世缘系列方面，典藏系列明确“聚焦推广