天风证券：万达电影（002739）-20年疫情及减值影响落地，21年有望迎来行业景气度及公司竞争力双重提升，短期关注春节档《唐探3》

万达电影(002739)万达电影披露20年业绩预告，预计2020年实现营业收入59.0-67.0亿元，归母净利润为亏损61.5-69.5亿元，扣非后净利润为亏损63.4-71.4亿元。如不考虑资产减值，则净利润为亏损21.5-24.5亿元。20年疫情影响下影院停摆近半年时间，20年7月20日复工但由于部分疫情管控限制、优质影片仍供应不足等原因，电影行业尚未能完全恢复至同期正常水平，同时境外疫情依然严重，公司下属澳洲院线业务也受到影响；子公司新媒诚品Q4亏损，主要因为投资个别剧在符合收入确认条件起24月内未能完成销售，根据相关会计政策，相应存货余额结转至营业成本所致。公司拟对前期并购影城、时光网、新媒诚品、互爱互动、骋亚影视计提商誉及资产减值准备40.0-45.0亿元，最终减值计提金额将由评估机构及审计机构进行评估和审计后确定。截至20年三季报，公司商誉为81.12亿，计提后预计剩余商誉36.12亿-41.12亿，其中大部分为澳洲影城HGHoldcoPtyLtd.（20H1商誉余额33.4亿），后续商誉风险有望大幅降低。在20年业务层面，公司复工以来经营情况逐步恢复，票房、观影人次等恢复