天风证券：中国神华（601088）-煤炭售价收缩导致业绩小幅下降，看好公司长期发展

中国神华(601088)事件：2021年1月29日，公司发布2020年度业绩预告，2020年公司归属于本公司股东的净利润约392亿元，同比下降约41亿元或9%。归属于本公司股东的扣除非经常性损益的净利润约382亿元，同比下降约29亿元或7%。点评：1.煤炭平均销售价下降，导致公司销售收入减少，从而使归母净利润同比下降9%。产销量方面，2020年度公司累计产量2.916亿吨，同比上升3.1%。累计销售煤炭4.464亿吨，同比小幅下降0.2%。虽然第四季度由于居民冬季用暖需求提升，煤炭销量有所增加，但年度整体销量仍受年初疫情影响，略有下降。售价方面，四季度由于电厂日耗持续高位，及煤炭供给不及预期，导致煤价持续上涨，但全年均价仍低于去年。2020年神华5500K动力煤月度长协平均为565元/吨，同比下降4.6%。在销量基本稳定的情况下，煤价下降导致销售收入减少，归属于本公司股东的净利润同比下降2.设立国能基金，增加公司业绩。2020年12月29日，公司第五届董事会第五次会议批准本公司作为有限合伙人，以自有资金出资40亿元参与设立国能基金，公司门槛收益率为6%/年。国能基金整体规模100.2亿