天风证券：长江电力（600900）-全年业绩较快增长，盈利能力进一步改善

长江电力(600900)事件：公司公布2020业绩快报，全年实现营收579亿，同比+16%，归母净利润263亿，同比+22%；单Q4实现归母净利润61亿，同比+63%。2020全年加权平均净资产收益率16.73%，同比+1.96pct。点评：全年发电量较快增长，带动营收增长16%2020年全国平均降水量689.2毫米，较常年偏多11.2%，为1961年以来第三多。在来水偏丰带动下，公司所属三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四座梯级电站2020年累计发电量达2269.3亿千瓦时，同比+8%，创造了梯级电站投产以来年累计发电量历史新记录。其中，三峡电站年累计发电量1118亿千瓦时，创造了单座水电站年发电量新世界记录，实现了梯级电站综合效益历史性提升。在发电量增长带动下，2020全年公司实现营收579亿，同比+16%。单Q4看，公司四座梯级电站实现发电量558亿度，同比+11%。在发电量较快增长带动下，公司Q4实现营收150亿元，同比+27%。全年业绩实现22%增长，增长动力强劲发电量较快增长，叠加LDS公司并表，以及投资收益增厚业绩，2020年公司实现归母净利润263亿，同比+22%。截至202