国海证券：掌阅科技（603533）-年报预告点评：2020年业绩高增 牵手字节有望再下一城

掌阅科技(603533)事件：掌阅科技发布2020年年报预告，2020年公司预计实现归母利润2.55亿元~2.74亿元（同比增速58.38%~70%），扣非后归母利润2.49亿元~2.68亿元（同比增加77.4%~90.8%）；单季度看，2020第四季度公司归母利润预计在0.889亿元~1.08亿元（同比增加67.7%~103.5%），业绩符合预期。投资要点：2020公司扣非归母利润实现两位数高增长盈利能力持续提升公司在数字内容领域已逐渐借助内容与用户的规模优势成为头部企业之一，网文行业竞争格局已较为清晰，头部企业竞争力持续提升。2020公司业绩实现高增长主要得益于公司依托于平台庞大的流量基础，在用户规模保持增长的同时，通过付费+免费相结合的运营模式，提高精细化运营程度，深化数字阅读平台的商业化价值。我们看到公司2019年尝试付费与免费双轨制的变现模式初见成效，2020年业绩已持续在验证。同时，2020年公司继续强化版权内容的优势，通过多平台分发和IP衍生价值拓展，使得公司海量内容触达更多互联网用户，以实现版权的多维增值。中国数字阅读市场行业格局已现头部企业将持续受益数字阅读市场受益于