西南证券：医药行业周报：除了CXO，还有哪些值得关注？

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌1.47%，跑输大盘1.96个百分点，行业涨跌幅排名第25。2021年初以来至今，医药行业下跌2.17%，跑赢大盘2.92个百分点，行业涨跌幅排名第17。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为37倍，相对全部A股溢价率为111%（-5pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为57%（-3pp），相对沪深300溢价率为175%（-6pp）。医药子行业来看，本周4个子行业板块上涨，3个子行业板块下跌。医药商业为涨幅最大的子行业，上涨约4.8%。医疗服务下跌约4.9%，跌幅最大。化学原料药是年初至今涨幅最高的子行业，上涨约17.9%。CXO仍高景气，建议两个思路配置。近期CXO板块由于中报业绩催化，多数个股表现较好，资金抱团进一步强化，我们认为，“卖水人”CXO行业高景气度仍将持续。此外，药店板块近期强势反弹，随药品网络销售监管新政送审稿流传，我们认为，未来连锁药店龙头有望与互联网医疗巨头结合，布局线上处方药业务，实现双赢格局。配置上，建议延续“医保免疫”两种选股思路：1）关注超跌、但长期趋势向上的个股，2）业绩确定性高、估值合理的优质个股。中长期看好“创新