国海证券：景嘉微（300474）-深度报告：图显模块增量显著，GPU民用市场持续渗透

景嘉微(300474)国产图形显控和GPU芯片龙头。景嘉微成为于2006年，以图形显控模块起家，目前已有图形显控、小型专用化雷达、GPU芯片三类业务。公司图形显控领域产品包括图显模块和加固类产品，图显模块是公司核心产品；小型专用化雷达产品包括空中防撞雷达、主动防护雷达、弹载雷达微波射频前端等；公司已量产GPU芯片产品包括JM5400、JM7200，新一代高端GPU芯片已处于后端设计阶段。公司图显、雷达产品主要应用于军事装备，在国内机载图显领域占据大部分市场份额，GPU芯片产品正由军用向信创及民用市场拓展。近年来公司业绩加速增长，研发投入高增，技术和产品领先优势愈发明显，2018年12月国家集成电路产业投资基金入股成为第二大股东，对公司发展具有长足战略意义。公司受益于GPU芯片国产化。GPU芯片是图形显控核心，全球范围内GPU竞争格局呈现Intel、Nvidia、AMD三强割据，Intel凭借CPU优势占据PC端GPU60%以上市场份额，Nvidia在PC独立GPU市场占据80%市场份额。景嘉微是国产GPU市场的主要参与者，也是国内唯一自主研发GPU并用于商用的公司。公司目前已完成JM5