开源证券：东诚药业（002675）-公司首次覆盖报告：快速成长的核医药龙头

东诚药业(002675)成功实现从生化原料药到核药龙头的转型，首次覆盖给予“买入”评级东诚药业通过收购云克药业、GMS和安迪科等核医药企业，实现了对单光子和正电子诊断药物、治疗药物的全覆盖，实现从生化原料药到核医药的华丽转型，成为了国内核药行业龙头之一。我们预计2020-2022年公司归母净利润为4.28/5.39/6.68亿元，EPS为0.53/0.67/0.83元，同比增长176.4%/26.0%/23.9%，当前股价对应PE分别为38.4/30.5/24.6，首次覆盖给予“买入”评级。核医药行业：竞争格局好、进入壁垒高、潜在市场空间大的黄金赛道我们认为中国核医药行业在检查量、设备保有量、上市药品数量、销售额等多个方面与发达国家核医药相比仍存在一定差距，随着PET-CT、SPECT配置管理政策松绑，新型核药在国内上市速度加快，中国核医药市场具有较大增长潜力。从资金投入、运营和监管等多个角度来看，核医药行业具有较高的进入壁垒，东诚药业作为拥有全国性核药房覆盖网络的企业具有明显的先发优势。多个核药品种潜力较大，中长期看肝素原料药仍可稳定贡献利润安迪科已建成/在建核药房覆盖了PET-CT