天风证券：仲景食品（300908）-立足优质调料赛道，挖掘香菇酱引领者多维成长动能

仲景食品(300908)细分品类调味酱打开发展空间，餐饮标准化拉动调料需求2012-2019年我国调味品行业市场规模从2,012.4亿元增长至3,345.9亿元，CAGR达7.53%。随着居民消费水平提高，调味料行业呈现出明显的升级化、多元化、健康化发展。调味酱作为细分行业之一，产量持续上升，消费突破地域限制，胡椒酱、蒜蓉酱、香菇酱等“小众”品种凭借其美好滋味和营养价值逐渐得到消费者的喜爱。而餐饮行业连锁化、规模化、标准化发展，推动上游风味调味配料的工业生产。香菇酱引领者，调味食品与调味配料双产品线并行发展仲景食品主要从事调味食品与调味配料的研发、生产与销售，双产品线并行。销售模式上，调味配料以直销为主，调味食品以经销为主，两种模式销售收入分布均衡；区域分布上，业务范围深入全国各地区，华东华中地区占据营收半壁江山。本次公司上市拟募集资金共9.94亿元，其中4.92亿元用于扩建生产线以及拓宽营销渠道，助力长期产能释放。品类创新+技术革新+渠道拓展，多维动能促增长公司多维度提升核心竞争力。品类方面，公司自成立以来不断推陈出新，紧扣市场需求；依托资源优势，形成深度开发产业链。技术方面，公司研