天风证券：航天彩虹（002389）-隐身无人机为定增主要投向，持续看好无人机产业高景气

航天彩虹(002389)事件：11月9日，公司发布《非公开发行预案》，拟募集9.1亿元，其中隐身无人机投入3.71亿元，占募投非补流金额68.77%成为资金主要投向，公司CH-7无人机或进入发展快车道。此外，本次募投拟对低成本机载武器进行产业化投入，加强公司消耗品的收入占比，可与自产整机业务紧密结合。由于公司三季报无业务拆分情况且膜业务较大波动，致使合并表观无法准确反映无人机业务发展情况。因此，公司基本面数据主要以2020半年报显示为主，20H1公司实现营业收入10.38亿元，同比-4.44%；实现归母净利润0.29亿，同比-20.22%；其中，公司无人机主体彩虹公司实现净利润0.497亿元，同比大增46.72%。我们认为，无人机主体彩虹子公司在受疫情影响，主要交付时点移后的情况下，依然做到高增长，无人机产业高景气度凸显。20H1表观波动不改无人机主体利润增长，高研发投入符合新机型建设预期受疫情影响，公司整体营收/归母净利润均有所承压，主要系膜业务扰动影响所致（20H1背材膜及绝缘材料业务同比-11.43%，占总营收比重30.21%），因此公司三大报表较难反映真实无人机景气情况。从细分